Emerging Markets: Then And Now

Segue uma comparação interessante entre o retrato dos emerging markets em agosto/08 (clique aqui), então em um baby bear, e o atual. Com fins didáticos, aproveitei as mesmas LTs e configurações de cores. O chart de linha elimina o ruído dos candles e chama a atenção para a questão central. Percebam a evolução da coisa.

Chama a atenção a proximidade de uma LTB que serviu de teto na última tentativa de pullback. Em linhas gerais, imaginava que os EMs chegariam a esse divisor de águas, dentro de um cenário de bear market. Só que nunca imaginei que fosse levar tão pouco tempo. Impressionante. Por mais tempo de janela que tenhamos os mercados sempre nos surpreendem...

200 Mov Avrg Still Weighing On Prices

Os mercados de equities (ou boa parte deles) estão passando pelo mesmo teste: a da MM de 200 dias, the Grand Daddy of all moving averages. É deveras curioso perceber como os players num tipo de self-fulfilling prophecy acabam criando paradigmas. É fato. Basta ver o daily chart do Oil Index acima e sua correspondente 200dma. A escolha do momento atual para a postagem não é mera coincidência.

Um breakout acima desse ponto deveria renovar fôlego dos bulls. Para engrenar um novo bull mkt, porém, um breakout decente seria bem-vindo e não qualquer peek-a-boo. Nesse momento o fiel da balança para um ou outro cenário parecem ser os seasonals. Não me parece provável que isso ocorra em um mês tipicamente neutro (leia-se, junho), ainda mais depois de um rally histórico mostrando sinais de esgotamento. A ver.

Nota: A tendência ainda é pra cima, com menor momentum. Sinais de atividade dos bears ainda tímidos.

Smells Like A Bear Rally, huh? - II

"Examinando o DJIA há áreas (e não números) de oferta marcantes em 7,5k (fraca), 8k (média) e 8,5k (forte)..." (18/03)

Courage, Fear et Alli

Trecho da postagem anterior (sáb, 16/05): "Olhando os technicals intraday hoje apostaria que bulls tomarão as rédeas no início da semana, salvo o muito improvável." Quando serei tão assertivo de novo? Não esperem tão cedo. Conjuntos convergentes de indicadores são raros. E, portanto, quando ocorrem, deveriam incitar agressividade proporcional por parte dos technicians que operam no timeframe examinado. Qual o pré-requisito? Coragem. A esse respeito, gosto da passagem de um livro de J. Hayden: "You need to understand that even though you possess courage, you will still experience fear. Fear is a natural human emotion, and all traders experience it. It does not matter how much experience you have; everyone will get a visit from Mr. Fear..."

Mudando de assunto...trabalho com aproximadamente uma dúzia de charts que foram desenvolvidos ao longo de anos de error-and-trial. Há relações que só são percebidas após uma pesquisa descompromissada do tipo "passeio no parque". Vejamos alguns dados curiosos: ADR Petr voltou aos níveis pré-crash de preços relativos ao Oil Index de Wall Street. ADR de Vale, não. Nem o ETF Brazil. Por outro lado, em termos absolutos, o Energy Sector (ES) - um dos melhores termômetros do nível de atividade econômica - continua lagging, o que mancha uma expectativa de cenário bullish. O ES é lagging nesse repique visto sob o prisma dos últimos 60 ou 120 dias (vide charts acima). Conjugando as duas informações aparentemente antagônicas, diria que o mercado não está precificando uma contração econômica tão grande em Pindorama.

What Is Around The Corner?

A semana que passou foi de vencimento e negativa, fato incomum. Olhando os technicals intraday hoje apostaria que bulls tomarão as rédeas no início da semana, salvo o muito improvável. Há tempos não vejo variáveis tão alinhadas nesse sentido. Os fechamentos em vários mercados ainda ficaram abaixo do VWAP (fala-se, /viuóp/).

Olhando, no entanto, um pouco mais adiante, não tenho a mesma confiança na convicção dos taurinos. Além da queda nítida do momentum, sentiment indicators tradicionais em WS estão aos poucos convergindo para regiões sensíveis, o que, no mínimo, seria empecilho ao prosseguimento desse rally. Technicals do Iene (ou yen, como queiram) mostrando também melhoria. Isso não tem sido bom para U.S. equities.

Usarei o CBOE China Index como proxy para os EMs. O semanal exibiu o primeiro padrão penetrante (dark cloud cover) em muitas semanas. E o target teórico do double bottom não foi atingido. Place your bets...

Nuthin' New Under The Sun - II

[Um followup da postagem anterior (clique aqui)]

Uma vez assimilada a tendência bullish e dissipada as dúvidas acerca da direção do mercado, seu mood lentamente (overlapping) migra para um estado de complacência. Essa fase, como o nome sugere, leva mais tempo que a parabolic trend antecessora. Essas fases - assim como a AT - são fractais e, portanto, estão presentes em qualquer timeframe.

A instalação da complacência pode ser vista em acontecimentos corriqueiros. O colega de trabalho que via cotações compulsivamente diminuiu a frequência desse hábito. O que as via no horário de almoço vez ou outra esquece de fazê-lo em favor de outra atividade mais "interessante". Caem levemente os acessos aos sites e blogs financeiros. Os motéis passam a exibir uma taxa de ocupação maior e os consultórios de urologistas se esvaziam. Enfim...a lista vai até onde a sua percepção alcançar. A reforçar esse comportamento está o aspecto sazonal do mês de maio.

O que comento não deve chegar a ser novidade para atentos Elliotticians que associam (ou deveriam fazê-lo) cada onda a um tipo de personalidade. Talvez o fato novo seja a forma como vejo o mercado, sob maneira mais abrangente e topdown possível.

Words of Wisdom From The Boy Plunger

Nada como um hiato para tratar de amenidades...Otto Von Bismarck dizia que preferia aprender com as experiências alheias às suas próprias. Faz sentido. Abrevia-se o caminho ao longo da curva de aprendizado. Daí uma das razões de ter me transformado em um leitor compulsivo, principalmente na área de finanças e price action.

O lendário Jesse Livermore tinha um dito que assombrava a muitos: "Wait for the reason and miss the opportunity" (ou algo do gênero). Um amigo de mercado dizia frequentemente que não havia entrado em determinado papel porque ainda não havia confirmação. Esperava tanta confirmação que quase sempre ganhava frações de rallies, quando não era estopado. Não era um net loser, mas via que a tal confirmação o consumia.

Ocorreu-me comentar a respeito do assunto ao ler alguns comentários e emails (esperados) acerca do post anterior. Claro que devemos agir mediante motivações. Faz parte da natureza de qualquer ser vivo. Mas esperar por obviedades - em mercados de livre negociação - só nos levará à mediocridade (conceito estatístico). Se algo é óbvio, assim parecerá a todos. Uma outra vantagem em buscar sutilidades e caminhos pouco explorados reside no fato de que quando as premissas não se mostrarem verdadeiras, o investidor normalmente terá tempo de se redimir saindo no breakeven. Daí minha relutância em estabelecer stop losses estáticos. Tal fato não ocorre em meio a padrões vulgares, porque quando a multidão percebe o erro reage rápido em sentido contrário. Food for thought. ;)

Locus Of Control

Esse é um conceito bem conhecido na psicologia. "Locus" significa "lugar". Então, traduzindo o termo teríamos algo como "lugar de controle" [experts podem me corrigir]. Há vasto material na internet sobre o assunto. Diz-se que pessoas com locus interno acreditam que os acontecimentos bons ou ruins em suas vidas derivam de seus pensamentos e ações. Por outro lado, aquelas com locus externo procuram explicações em agentes que estão fora de seu controle (destino, outras pessoas, divindades, etc).

Uma vez li um artigo sobre trading psychology onde o autor dizia que um dos erros frequentemente praticados por novatos em renda variável é revelar a um vizinho, a um amigo (enfim, a um terceiro) os ativos em que mantém posição. Essa atitude tenderia a deslocar o locus. Ou seja, este passaria a externo, considerando que agora a opinião alheia seria um fator considerável nas tomadas de decisão. Tenho uma opinião híbrida a respeito do assunto. Acho que o locus só se desloca se a pessoa não possui um conjunto relativamente estável de regras - baseada em technicals, fundamentals, seasonals ou em fases da lua - de entrada e saída (um trading system, como queiram). Quem o possui pode revelar posições guardadas no mercado (e até disponibilizar notas de corretagem). Quem não o possui fica ao sabor das marés e da opinião alheia e acaba adotando posturas basicamente reativas.

Nota: Em caso de interesse pela minha posição acionária, deixem end. de email na área de comentários.

Nuthin' New Under The Sun

Como previsto, iniciou-se timidamente no meio da semana passada e confirmada nessa o segundo estágio típico do price action. Aquele no qual bears chamuscados se rendem, "vendedores cobertos" admitem que não fizeram um bom negócio e newcomers (novatos pós-Crash) se perguntam como há idiotas que ainda conseguem perder dinheiro em mercados de renda variável.

Thoughts On Long-Term Internals

Esse final de semana dediquei parte do tempo a leituras de peculiares artigos "financeiros". Ocorrem-me dois, aparentemente contraditórios:

1. publicação no site do ECRI (Economic Cycle Research Institute) um artigo revelando que - pela metodologia adotada pelo instituto - "o final da recessão já estava à vista". Na verdade o trabalho foi divulgado aos membros do ECRI em 19/mar. E só agora aberto ao público (clique aqui);
2. o maior nível de vendas por parte de insiders nos EUA (íntegra aqui), desde 2007.

Esses paradoxos são proxy de um segundo estágio que se desenvolve em meio a recuperações de preços depois de crashes/selloffs. Parte dos experts defende o fim do bear market. A outra, continuação dele. Para mim essa disputa é indiferente porque só acredito no que vejo e porque - como defende Mrs. Raschke - não penso muito adiante.

Elaborei um chart mostrando um conhecido indicador de breadth ( McClellan Summation Index), de relevância para o médio e longo prazos, sobreposto ao NYSE Index. Uma maneira de analisar indicadores, claramente ignorada em Pindorama, consiste em associar oscilações expressivas de ranges ao price action. Não raro movimentos assim sinalizam final de bull ou bear markets. Chama a atenção a força de breadth desse suposto "bear rally". O Summation Index ultrapassou com folga os topos anteriores. Algo que não ocorreu no bear mkt de 2000. Note-se que quando isso finalmente foi visto significou o fim do bear market. E, apesar do NYSE Index estar sobrecomprado no CP, nada indica que essa condição se resolva necessariamente com um pullback pronunciado.