DISCLAIMER


DISCLAIMER: 1. The risk of trading equities and/or derivatives can be substantial. 2. Any decision to purchase or sell as a result of the opinions expressed in this blog will be the full responsability of the person authorizing such transaction. 3. Past performance is not indicative of future results.

terça-feira, 29 de junho de 2010

S&P 500 Down 3% At Close

"Daí não ficaria de forma alguma surpreso se o S&P500, sem repique algum decente, seguisse consistentemente, dos atuais, 1074, até 1050." (MFF, 24/junho)

Vocês já devem ter percebido que apostar contra minhas convicções em relação ao mercado não traz bons resultados ao longo do tempo. Nas poucas vezes em que technicals e outros fatores se alinharem emito minhas opiniões sem meias-verdades, mesmo quando for contrária a de renomados editores de newsletters* ou gurus e manadas de fóruns. Nas vezes em que estiver errado, o tombo será pequeno. Mas quando estiver certo os ganhos tendem a ser esses que vocês vêem.
O MFF é um trading diary, único no gênero, considerando a precisão das análises. Nenhuma delas precisou de mais de 15 dias para mostrar coerência com a realidade. E só são precisas porque não são previsões em sentido estrito. Cada uma das postagens guarda alguma relação com as anteriores e as que se seguem. Minhas impressões não são estanques. Não conto com nenhuma informação privilegiada ou indicador misterioso. Minha única vantagem sobre os demais é que consigo - por meio de atenta observação, rigorosa disciplina e algumas milhares de horas de estudo nas costas - antecipar a expectativa dos players do mercado. Aliás, nas palavras de Keynes, essa é a receita do investimento/especulação bem sucedida.
A atividade de market timing não se confunde com a de stock picking. Nem são antagônicas, como alguns fundamentalistas ortodoxos de pouca inteligência defendem. São práticas complementares.  Quem se interessa por esse assunto terá oportunidade, na minha apresentação única em São Paulo (em data a ser definida), de conhecer os erros mais comuns cometidos no market timing (e como evitá-los). Participem das enquetes, pois a montagem do conteúdo programático terá como objetivo principal atender, na medida do possível, ao perfil dos leitores.

* Vejam o que diz uma que recebi ontem: "There is a double doji formation on the cash Dow and the cash S&P at their .618 Fib points on the daily charts. The recent sell off has been on light volume and there has been book squaring at the end of the quarter." 

sábado, 26 de junho de 2010

1o. Seminário de Economia Austríaca, abril/2010

quinta-feira, 24 de junho de 2010

Be Careful. Your Brain Can Mislead You.

Um fato conhecido é que aproximadamente 80% do universo de investidores só ganha se o mercado sobe. Por essa razão, nosso cérebro "manco" tentará nos poupar de todo o sofrimento e irá involuntariamente desmerecer as quedas. Algumas desculpas são mais velhas que andar pra frente e se encaixam na atual: "o volume é baixo" ou "está caindo por quatro dias e amanhã deve repicar" ou "ainda não fez pivô de baixa".* Quando vejo boas newsletters endossarem esse mantra tenho que pensar se realmente a baixa, ao contrário do que dizem, acaba logo, logo. Racionalizar a queda - que supostamente já está enfraquecida - é um claro sinal de complacência. Se todos pensam do mesmo jeito, significa que ainda não chegamos ao washout de vendedores, sempre necessário para um rebound digno de nota. Daí não ficaria de forma alguma surpreso se o S&P500, sem repique algum decente, seguisse consistentemente, dos atuais 1074, até 1050. Os leitores devem achar estranho um technician convicto, que deve criar indicadores intrincados e misteriosos, abordar tema tão etéreo, sem postar um chart sequer.  Só que - como comentei uma vez - o objetivo de charts ou tabelas ou qualquer outra representação numérica é entender a psicologia dos players (em sentido amplo) do mercado. Nada mais que isso. Pra deixar entranhado esse conceito na cabeça de quem lê o MFF essa postagem seguirá sem chart algum. 

* "Caracas! Como o Fact sabe o que estou pensando?!"  :)

quarta-feira, 23 de junho de 2010

Back To Neutral (Almost Bearish)

A abertura forte dos mercados "pós-liberação" do Renminbi se esfumaçou durante o dia na segunda-feira. O price action de terça-feira deu-se de maneira semelhante, com fechamento próximo das mínimas do dia. E hoje parece que não acrescentará nada ao big picture. A fraqueza mostrada pelo mercado joga contra as chances de sucesso de operações compradas (long). Não houve fakeout abaixo da 200DMA no SPX, na qual preços transitam intraday abaixo dela e rapidamente voltam pra cima.
O sinal amarelo - a meu -ver - vem do mercado de títulos, cfe. análise acima*.


* [Não percam tempo. Esse comentário provavelmente não será encontrado em lugar algum na Internet. Caso encontrem, favor postar URL na seção comentários.]
** Acredito que a enquete atual não tenha tido grande adesão porque o peso eleitoral está concentrado nos assinantes do Feedburner (email). Não insisti também na chamada porque tenho dúvidas se conseguirei arrumar lugar na minha programação para esse evento.

domingo, 20 de junho de 2010

China Screwed Up My Entry Plan!

Ontem o egrégio Banco Popular da China declarou que continuará com a reforma de seu regime cambial (clique aqui). Embora esse ajuste leve um tempo, o fato é que US e-mini futures estavam  há pouco pulando mais de 10 pontos em relação ao preço justo. Então parece que minha idéia de shakeout abaixo da 200 DMA, para um entrada menos arriscada, foi para o espaço essa semana. Shit happens.

Not So Easy To Time Gold Market

Errei meu palpite de ver Gold abaixo de US$1225/oz. na sexta. As grandes apostas bullish foram vencedoras no vencimento da semana passada. No Gold ETF (ticker GLD) foram vistos dois gaps (quinta e sexta-feira). Ver esses repentes de euforia em meio a all-time highs (nominais, claro) é um lembrete de que posições muito agressivas não carregam prognóstico lá muito alvissareiro. É natural esperar que ocorra pelo menos uma tentativa de fechamento do segundo gap (visto acima). Uma entrada em posições compradas, antes disso, carrega uma certa dose de desconforto. Cada investidor tem sua tolerância a posições que mostram prejuízo logo no início. [A minha é bem pequena.] Posições vencedoras mostram resultados imediatamente.
No terrenos dos indicadores de sentimento o fato relevante é a leitura extremamente bullish de 98%, em relação ao ouro, no conhecido DSI (Daily Sentiment Index) de Jake Bernstein. Confesso que não acompanho esse indicador. [Já assino serviços demais...] Mas Robert Prechter da EWI fez soar o alerta. [Com relação a indicadores existe algo perigoso  chamado "sicofantismo". Mas esse comentário deixo pra outro dia, senão a postagem se encomprida demais.] Analisar mercados é como juntar as peças de um quebra-cabeça. É fundamental cotejar o price action de qualquer ativo com o sentimento reinante.

sexta-feira, 18 de junho de 2010

Watch For Quadruple Witching Weeks

Os chamados pivôs de alta/baixa são referência básica dos pequenos investidores (retail investors no jargão yankee). Afinal, são elementos básicos das tendências (topos e fundos mais altos ou mais baixos). Só que nem todos os pivôs são iguais. A psicologia dominante por trás dessas formações pode trazer surpresas desagradáveis aos "mãos-fracas" (weak hands). No caso específico do SPX, o price action acomodado acima da "Mãe-de-todas-as- Médias" (200DMA) após um pivô de alta (pivot high) produz um cenário benéfico que não raramente descamba para a complacência. Este, sob perspectiva contrarian, cria condições para um shakeout que levará preços abaixo da 200 DMA. Por isso, sigo com meu mantra: buy the dips.

Existe a possibilidade de que eu esteja errado (sempre existe) e preços retomem o rally mode em plena semana de múltiplos vencimentos de derivativos (Quadruple Witching). Nesse caso, serei apenas espectador. Trade smart not often. Observem nesse instante a discrepância impressionante de circa 0,45% entre SPX e SPY (proxy do próprio SPX). No creo en brujas pero...

Existem razões de ordem pessoal e de timing de mercado para que os dois dias de apresentação estejam previstos para julho. Estive pensando e formulo a seguinte proposta: Os interessados, residentes em outras cidades (Rio, principalmente), terão desconto no valor da passagem aérea (ou rodoviária) e/ou acomodação no mesmo hotel do evento, mediante apresentação de comprovante de pagamento dessas despesas. Parece-me uma solução justa e democrática. A quarta enquete está valendo!

terça-feira, 15 de junho de 2010

Surprised By The Bullish Surge?!

Quem lê o MFF não deveria ficar tão surpreso. Senão vejamos: em 25/05 sugeri a existência da região onde, a partir de padrões anteriores, preços deveriam servir de fundo para o selloff (clique aqui). Confirmando a suspeita, dois sinais contrários (incomuns, diga-se de passagem) foram vistos: notícia dramática veiculada pela mídia "não especializada" em 25/05 e registros de TRIN dentre os maiores da história em 04/06. Na minha apresentação delinearei uma rotina para a coleta dessas informações "fora-da-curva", sobre as quais os players não têm nenhuma memória. Daí sua importância e eficácia.

Em uma avaliação técnica mais ortodoxa: Hoje houve a primeira violação do benchmark que vinha servindo de teto para preços: a 200 DMA. E retail investors reagiram de maneira relativamente neutra* a esse price action notoriamente bullish. A reticência deles confere baixo risco a operações compradas. Buy the dips.

A terceira enquete está no ar. O resultado da segunda mostrou o perfil eclético dos leitores, tanto em termos de experiência quanto viés utlizado no mercado. É justamente essa visão híbrida que tem sido o meu maior foco de desenvolvimento nos últimos anos.
* Após atualização na minha base de dados - ocorrida após a postagem - alterei a expressão de "temerosa" para "relativamente neutra". 

quarta-feira, 9 de junho de 2010

Excessive Bullishness In COMEX Gold Short-Term

Nova enquete foi lançada para estimar o perfil dos leitores. Os que eventualmente não se encaixem em nenhuma das opções favor escolher a mais próxima.   

domingo, 6 de junho de 2010

My Take On Equities In The Short Run

Só há uma coisa pior que desconhecer certas ferramentas: é não saber utilizá-las. Tanto o forense da postagem inicial - que supostamente possui uma ascendência sobre os demais - como o seguidor não se deram ao trabalho de verificar o que ocorreu depois das duas leituras extremas verificadas no Traders Index  (TRIN) em 1987 e 2007 (citadas no artigo). Embora a tendência intermediária seja realmente suspeita, o TRIN nesses níveis deve ser considerado preferencialmente, no curto prazo, um contrarian indicator. Leia-se, o ímpeto bearish é tão intenso que é improvável que se mantenha. Convém observar que "improvável" e "impossível" são verbetes com conotação distintas. No mais, continuo colecionando indicadores contrários. Esse é só um deles.

Disclaimer: Mantenho a idéia já conhecida de que posições compradas só podem ser administradas com tranquilidade em Ouro.

sexta-feira, 4 de junho de 2010

As The Euro Goes, So Does The Market.

[Atualmente cerca de 60% do giro financeiro em Wall St. não possui ingerência humana direta. Os algoritmos são capazes de produzir price patterns improváveis como o visto hoje: consistente e linearmente bearish, do início ao fim.] 
Uma pena que não consegui veicular o chart acima ontem à noite, sem o hindsight de hoje. Uma bearish flag no Euro era sugestiva. O padrão não era, digamos, do tipo textbook por causa dos limites levemente oblíquos e convergentes, que poderiam fazer lembrar uma pequena bullish wedge
Uma segunda enquete irá ao ar brevemente para conhecer o perfil da experiência dos leitores. Por enquanto,  o resultado parcial da atual aponta para apenas uma apresentação em SP.

quinta-feira, 3 de junho de 2010

Bulls To Recoup The Mother Of All Moving Averages?

Não há dúvidas de que estamos diante de um oversold rally para dissipar leituras extremas de sentimento negativo. Contudo, imaginar que a recuperação será rápida me parece ainda uma visão polianesca. Nesse momento não me sinto à vontade para assumir posições compradas. Fazer isso logo abaixo da "mãe de todas as médias" é mais ou menos como jogar um cara-ou-coroa. There is no edge in it.

O Gold ETF mais conhecido (ticker GLD) possui uma altíssima concentração de calls para o vencimento de junho nesse nível de preços. Mais um sinal de que é melhor não esperar que a performance estelar recente continue, o que corrobora minhas análises anteriores de preços do nobre metal.

UPDATE: Gente, por favor dêem uma força na enquete. O resultado é importante para saber se a demanda justifica meu esforço. Não sou profissional de mercado. Não vivo de cursos e palestras. E nem pretendo fazê-lo.