No dia 7 de dezembro fiz o comentário "Moment Is Deflationary but..." mostrando por meio da análise de charts (e não por meio de achismos) que a enorme quantia de dinheiro despejada no sistema já havia "incendiado" as expectativas de inflação para abril/2010 (vide TIPS para vencimento na mesma data).
Em um sistema de fiat money, em tese, os bancos centrais possuem a capacidade de criar inflação. Esse fato não é certo porque o que rege o comportamento da economia é o ser humano e não o inverso. A mídia nos passa a sensação de que a tal "economia" é um ente superior indecifrável, somente acessíveis a PhDs. Mutatis mutandis a atividade de investimento é - a meu ver - mais uma arte que ciência.
As confusões das pessoas se refletem nos vários mercados e ativos. Nesse momento percebo 2 inconsistências/incoerências relevantes:
- TED Spread cede seu passo abaixo dos 2%, enquanto oHY Spread entrou em trajetória parabólica (hat tip to Samuel). É bastante natural esperar que sigam mais ou menos a mesma direção. E em um momento isso ocorrerá. Quando? Nunca se sabe. Resumindo: o cenário menos crítico da taxa Libor não encontra eco (ainda) no sistema de financiamento de empresas com ratings de crédito que não sejam uma "Brastemp";
- Yields dos Treasuries com rendimentos reais negativos sugeririam cenário deflacionário. Mas o price action dos TIPs mostrou uma acentuada reversão. Afinal, inflação ou deflação? Há vários fatores de curto prazo que tendem a deprimir yields. E talvez o menor deles nesse momento seja uma expectativa de deflação. O chart acima mostra essa contradição entre a expectativa embutida nesses ativos, que se acentuou em dezembro.
Technical analysis é instrumento de acompanhamento. Assim como em um jogo de poker só convém fazer grandes apostas quando sua "mão" (seqüência de cartas) estiver forte. Se você não pensa assim, recomendaria ir a um cassino onde a diversão é maior e mais barata.
5 comentários:
meu veneravel amigo e MESTRE ALEX:
..."Merry Xmas"4 U TÚ"...
"onde a diversão é maior e mais barata"... 'uma boa mão num jogo de poquer' e 'mais ARTE que ciência', são 3 frases que - a quem se interessar e dispuzer de tempo e PACIÊNCIA - bem analisadas; profundamente pensadas e repensadas; com humildade (que é a pré-condicão para a sabedoria)...
mostram,
simplesmente:
O CAMINHO DAS PEDRAS!!!
[ ]ÃO E OBRIGADO, DE CORACÃO, POR TER ATENDIDO AO MEU "PEDIDO" DE HOJE CÊDO.
PS: [quá...o LAP TOP (DELa, da patroa), é gringo, very, very, xic, BUT, não tem c...dilha].
quanto a descompassos, muitos outros e também entre as taxas dos BCs mundiais, e a prática - atualmente com nuances paradoxais - de tais instrumentos de contrôle da liquidez e interêsses de renda no MFI; é que, a meu ver [conforme expus na outra praia nossa em To Be OR NOT To Be, a engenharia financeira chapa-branca que está sendo montada atualmente, a exemplo dos EUA (equipe atual de mãos dadas com a tchurma do ÔBAma)]; artificializa tudo; em favor de uma mudança do big money (que agora só quer refúgio e porto seguro, sem nem pensá em yields) tentando redirecioná-lo para o Mercado, restabelecendo as vias de crédito particulares do SF:
via volta às compras de Certificados Bancários; ´depósitos' e operações no inter... além dos refinanciamentos do sistema hipotecário e das maciças injeçõe$$$ nos tamboretes, desde a UTI; passando pelos 700 bi; e mais o porquinho pras montadoras... fora o caminhão que o pós 21/01 promete de$pejar... e a quem mais se habilitar, etc... sde onde pode até sobrar alguma quirela para O2zar as bolsonas e bolsetas).
seguinte: US HOMI DERAM PREFERÊNCIA PARA O COMBATE ANTI-TERROR-DEPRESSIVO e estão, por ora, deixando o incorrigivel e sempre fominha velho Dragão, por conta só da enfurrajada lança de São Jorge montado no seu empinado cavalo branco.
tomara que dê certo, né, uái?...
porque o quadro que pinta, com perdão da tal má palavra que vc sàbiamente evita usar, é de 'estagflação' MESMO!!!...(credo: vade retro k-çild's!#%666*#¨&*#).
merry merry, again & again.
[ ] s.
Caro Fact Finder,
O mercado está precificando o fim da recessão e a recuperação em um futuro não muito distante baseado na capacidade de recuperação após a recessão atingir o fundo.
Os mercados de juros não conseguem prever de quando isso acontecerá mas indicam a sequência do ciclo econômico.
Bate com o cenário esperado pelo KB do TiB.
Feliz natal e parabens pelo blog.
Mdbllbr
1. É isso, Akilino. Na opinião do think tank de Obama qualquer inflação é melhor que qualquer deflação. :)
2. Mdb, do cenário descrito na postagem infiro mais uma precificação da fase final de um breve período deflacionário que exatamente uma recuperação econômica. Um dead-cat bounce em indicadores macroeconômicos extremamente deprimidos é inevitável.
Merry Xmas. :)
de fato, a análise de charts é enormemente questionada, só que acredito eu, pelos que não sabem a diferença entre bola de cristal e dinheiro fácil, e um chart e conjuntura favorável ou nao.
abraços
Especulador
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